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　　关税再起：幅度虽低，不能轻茂（国泰海通宏不雅 刘姜枫、梁中华）

　　好意思国再度加征关税，于8月7日负责实施。好意思国对外表面税率总体将提高4%，税率提高的幅度较低，但后续征收的力度却可能有所提高，对经济的影响或超市集预期。

　　白宫官网泄漏，当地时刻2025年7月31日好意思国发布平等关税的退换门径的总统行政令，从公布的列国税率来看有三个重心：

　　✔ 对特定的69个经济体（含欧盟）的平等关税税率由4月9日豁免后的10%退换为10%-41%不等，加权平均值为17.7%；

　　✔ 其他经济体或在前期拟定的10%的平等关税基础上陆续保管；

　　✔ 墨西哥、加拿大和俄罗斯仍不在平等关税的加征对象中。

　　仅看税率层面：较豁免技术10%的税率提高幅度较低，要害生意对象较豁免前均有降温，瞻望对市集短期影响较小。

　　✔ 全体来看，好意思国对外平均关税表面税率仅较6月提高4%独揽，远低于4月到5月的关税退换带来的15%的税率增幅。

　　✔ 7月以来好意思国渐渐与各大主要生意伙伴收场生意契约，对这些地区关税税率由豁免期内的10%退换为15%、20%，相较90天豁免前的税率总体回落。

　　✔ 值得瞩目标是，比较于7月上旬特朗普给列国的关税信函公布的税率，7月31日行政令公布的泰国、柬埔寨、孟加拉国、马来西亚、菲律宾、斯里兰卡的税率有所裁减，可能阐明好意思国与这些国度也收场或初步收场了生意协定。

　　税率之外的变化值得可爱，产业关税的鞭策与海关监管征收力度的加大，或导致现存关税门径对经济的影响流程提高。

　　✔ 一是海关监管征收力度有提高的可能。前期论述《难征的税》指出2025年上半年关税对好意思国通胀和中国经济的影响流程较低，要害原因之一是关税实践推论税率提高幅度远不足表面税率增幅。而本次行政令漠视了“对经海关认定的转口作为，斡旋征收40%关税”，合股越南曾快活树立“商品转口监测系统”及试点阶段自2025年Q3启动，以及上文漠视的多个东南亚国度与好意思国可能收场生意契约，阐明中好意思之间转口生意的监管可能会加强。

　　✔ 二是232产业关税不断鞭策，对经济的影响可能愈发显赫。值得瞩目标是，比较现在占比50%独揽的未豁免的平等关税居品，钢铝过甚成品、汽车链与成品铜三大232关税方法占好意思国2024年入口总量的20%，且前期豁免于平等关税的居品中纸木成品、化学品及药品、半导体等均有可能后续加征232关税，这一占比可能陆续提高。

　　风险提醒：特朗普关税门径再度显赫退换。

　　注：本文内容出自《关税再起：幅度虽低，不能轻茂》论述。

包袱裁剪：石秀珍 SF183